金屬“銥”行業(yè)分析

瑞鵬資產(chǎn) 蔣欣娣

銥是稀有金屬，具有熔點(diǎn)高（2454℃）、密度大（22.56g/cm3）、抗腐蝕性強(qiáng)和催化活性高等優(yōu)良性質(zhì)，廣泛用于合金、醫(yī)藥、化工、電子和電化學(xué)等領(lǐng)域，成為各種高科技行業(yè)的關(guān)鍵因素。然而，銥在地殼中的儲(chǔ)量十分匱乏，年產(chǎn)量極其有限。近兩年，質(zhì)子交換膜(PEM)電解制氫技術(shù)的高速發(fā)展引發(fā)了人們對(duì)該技術(shù)的必要金屬“銥”產(chǎn)生了高度關(guān)注，但是業(yè)界普遍擔(dān)憂銥的稀缺性會(huì)使供應(yīng)遠(yuǎn)不及需求，從而導(dǎo)致銥價(jià)格飛漲，極大制約PEM電解槽的擴(kuò)張。

本文通過(guò)分析銥產(chǎn)業(yè)鏈中的資源供給情況和工業(yè)需求情況，結(jié)合銥的歷史價(jià)格情況，對(duì)銥的未來(lái)價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)。

一、銥的產(chǎn)業(yè)鏈介紹

銥金屬產(chǎn)業(yè)上游端為礦石的開(kāi)采，后經(jīng)提煉分離為鉑族金屬精礦；中游端為純銥的提煉、銥制品的加工，以及銥廢料的回收后再提煉；在下游端，純銥和銥制品主要應(yīng)用于化工、電子、電化學(xué)領(lǐng)域，涉及汽車行業(yè)、燃料電池、電子設(shè)備、醫(yī)療等多個(gè)行業(yè)。

圖1-1 銥產(chǎn)業(yè)鏈圖示

（一）上游——銥的開(kāi)采

1.銥的自然分布情況

銥是地球上最稀缺的元素之一，其平均地殼含量約為0.003ppb（十億分之一），常與鉑系元素（PGM：鉑Pt、鈀Pd、鋨Os、銥Ir、釕Ru、銠Rh）一起分散于沖積礦床和砂積礦床的各種礦石中。

根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局報(bào)告，截至2021年底，全球已探明鉑族金屬總儲(chǔ)量約為7.0萬(wàn)噸，我國(guó)已探明鉑族金屬資源儲(chǔ)量?jī)H為87.69噸，不足全球總儲(chǔ)量的0.13%。其中，銠、銥、鋨、釕屬于稀有鉑族金屬，約占鉑、鈀的10%，銥在稀有鉑族金屬中的占比約為16%，推算其在所有鉑族金屬中的占比約為1.45%。

除目前已探明的礦山以外，地下儲(chǔ)藏銥資源較為豐富。根據(jù)鉑族金屬資源儲(chǔ)量可以推算出全球銥儲(chǔ)量為1000噸左右（推算過(guò)程如表1-1所示）。但是，因?yàn)殂炇倾K和鈀開(kāi)采的副產(chǎn)品，所以完全為了銥而開(kāi)采礦山是不太可能。

表1-1 全球鉑族金屬儲(chǔ)量及銥儲(chǔ)量

數(shù)據(jù)來(lái)源：美國(guó)地質(zhì)學(xué)會(huì)；《銥資源應(yīng)用現(xiàn)狀及市場(chǎng)分析》，張金池等

2.銥的開(kāi)采

銥通常以鉑族金屬的形式存在，主要與鉑、鈀等元素結(jié)合形成鉑礦石，因此，銥的開(kāi)采產(chǎn)量取決于鉑、鈀的產(chǎn)量。開(kāi)采鉑礦石的過(guò)程包括地質(zhì)勘探、開(kāi)采和選礦等步驟。在開(kāi)采過(guò)程中，鉑礦石通常被破碎和磨粉，并通過(guò)浮選或磁選等物理方法將鉑礦石與其他雜質(zhì)分離。

目前已勘探到的PGM礦床在地理上集中在南非、俄羅斯、美國(guó)、津巴布韋和加拿大五個(gè)國(guó)家，其中，70%鉑、35%鈀的開(kāi)采量在南非，45%鈀的開(kāi)采量在俄羅斯。根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局(USGS)礦產(chǎn)年報(bào)，銥的生產(chǎn)集中在南非，占全球市場(chǎng)的85%，2014-2022年產(chǎn)量均值為7.2噸。

數(shù)據(jù)來(lái)源：美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局(USGS)

（二）中游——銥的提煉與回收

1.銥的提煉

從鉑礦石中提取精煉銥通常要在溶液體系中進(jìn)行，且分離難度比較大。首先一般采用氯銥酸銨反復(fù)沉淀法，同時(shí)根據(jù)原料性質(zhì)需要結(jié)合硫化法、亞硝酸鈉配合法、溶劑萃取法、離子交換法等分離銥溶液中的貴賤金屬雜質(zhì)，獲得銥絡(luò)合物溶液（(NH4)3IrCl6）。接著將分離出的銥溶液進(jìn)行進(jìn)一步的化學(xué)處理，將其放在強(qiáng)酸介質(zhì)中加熱氧化為(NH4)2IrCl6，(NH4)3IrCl6和(NH4)2IrCl6在氯化銨溶液中溶解度差異較大，(NH4)2IrCl6溶解度較小形成黑色結(jié)晶。最后將純(NH4)2IrCl6煅燒制得金屬銥粉。銥金屬可以進(jìn)一步精煉和加工，制備成銥制品，如銥合金、銥催化劑等。

圖1-3 鉑族礦石開(kāi)采及鉑族金屬提煉過(guò)程

資料來(lái)源：英美資源集團(tuán)(Anglo American)2023年綜合報(bào)告

2.銥的二次回收

銥的儲(chǔ)量稀少、價(jià)格昂貴。銥在加工或者使用過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生含銥廢料，從二次資源中回收銥可以實(shí)現(xiàn)資源循環(huán)利用，緩解供需矛盾。

含銥廢料來(lái)源：1）銥金屬和銥合金廢料。包括廢銥坩堝、耐高溫涂層材料、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)火花塞點(diǎn)火電極等，多為被其他元素污染的合金，或者斷裂、報(bào)廢的元器件等。

2）含銥催化劑。近些年來(lái)，Ir-Pt、Ir-Rh、Pt-S-nIr、Ir-Sn等復(fù)合納米催化劑被逐漸開(kāi)發(fā)，并用于催化甲酸、乙醇、氨的氧化。催化劑與氣流中的雜質(zhì)發(fā)生反應(yīng)，或者表面積炭遮蓋了活性中心使其不能發(fā)揮作用，導(dǎo)致催化劑失活，在使用過(guò)程和生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生大量的含銥廢料。

3）含銥有機(jī)廢液。銥有機(jī)化合物應(yīng)用廣泛，甲醇羰基化制醋酸的催化劑醋酸銥、化學(xué)氣相沉積法制作鍍層保護(hù)材料的乙酰丙酮銥、有機(jī)發(fā)光二極管(OLED)領(lǐng)域的磷光銥配合物等。銥的有機(jī)配合物合成產(chǎn)率不高，在生產(chǎn)過(guò)程中會(huì)有大量的含銥有機(jī)廢料[2]。

銥和釕的回收幾乎屬于閉環(huán)回收（即金屬通常在同一應(yīng)用中被重復(fù)使用，回收流程見(jiàn)圖1-4），工業(yè)消費(fèi)者在整個(gè)精煉和再制造過(guò)程中保留對(duì)金屬的所有權(quán)，因此在市場(chǎng)中幾乎看不到銥的回收。莊信萬(wàn)豐（Johnson Matthey）是世界上最大的次級(jí)鉑族金屬回收商，擅長(zhǎng)高效回收和提煉包括銥在內(nèi)的鉑族金屬，使其達(dá)到高純度，從而可以實(shí)現(xiàn)重復(fù)使用。

圖1-4 鉑族金屬閉環(huán)回收流程

圖片來(lái)源：2023年莊信萬(wàn)豐鉑族金屬市場(chǎng)報(bào)告

關(guān)于銥資源回收的技術(shù)，大型回收商未對(duì)此公開(kāi)，根據(jù)現(xiàn)有研究文獻(xiàn)整理，主要回收方法有經(jīng)典沉淀法、溶劑萃取法、離子交換法等，實(shí)驗(yàn)總回收率達(dá)到70%-99%（回收技術(shù)相關(guān)信息如表1-2所示）。但是，考慮到銥廢料來(lái)源廣泛、回收成本較高、回收精煉技術(shù)要求高等現(xiàn)實(shí)因素，實(shí)際回收率并不會(huì)很高，未來(lái)銥需求的提高將會(huì)加強(qiáng)人們對(duì)銥廢料回收技術(shù)的重視。

表1-2 銥二次資源回收技術(shù)分析表

資料來(lái)源：《銥的資源、應(yīng)用及回收利用研究進(jìn)展》，李紅梅等

（三）下游——銥的應(yīng)用

銥的應(yīng)用領(lǐng)域主要有化工、電子和電化學(xué)等。過(guò)去10年里，全球銥工業(yè)需求量呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢(shì)（如圖1-5所示），2016年和2017年達(dá)到最高需求量8.5噸/年，其原因?yàn)?span style=";padding: 0px;max-width: 100%;overflow-wrap: break-word !important;box-sizing: border-box !important">電子行業(yè)和電氣化學(xué)行業(yè)對(duì)銥的需求量擴(kuò)大。2020-2022年受新冠疫情的影響，銥工業(yè)需求量有所下降；2023年全球銥工業(yè)需求量有所回升，為7.4噸/年。

數(shù)據(jù)來(lái)源：莊信萬(wàn)豐(Johnson Matthey)

1.化工領(lǐng)域

2014-2023年，銥在化工領(lǐng)域的需求量維持在0.7-0.9噸，預(yù)計(jì)近10年基本保持穩(wěn)定。

1）銥催化劑。銥催化劑是化工領(lǐng)域的重要催化劑，主要用于醋酸合成（甲醇羰基合成法Cativa工藝），還有烯烴氫化、烷基化、烯烴環(huán)化、酰胺還原、芳香醛羰基還原等有機(jī)反應(yīng)。其中，Cativa醋酸合成工藝一種通過(guò)甲醇羰基化制備乙酸的方法，其以金屬銥作主要催化劑（一般是復(fù)合物[Ir(CO)2I2]﹣），并可加入一部分錸、釕和鋨等作助催化劑，在180℃左右、3MPa(G)下發(fā)生生成醋酸。該方法具有反應(yīng)溫和，產(chǎn)品選擇性高，體系中含水量低，催化劑穩(wěn)定性好、壽命長(zhǎng)、用量少，副產(chǎn)物丙酸少，綜合能耗低，精餾區(qū)設(shè)備少等優(yōu)點(diǎn)，成為醋酸制備主流方法。工廠一旦選定工藝進(jìn)入建設(shè)階段，幾乎不可能再切換工藝路線，因此醋酸行業(yè)的穩(wěn)定使得其在很長(zhǎng)的一段時(shí)期對(duì)銥的需求影響有限，銥需求基本保持穩(wěn)定。

表1-3 2010—2020年全球醋酸生產(chǎn)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：《2020年國(guó)內(nèi)外醋酸供需現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析》，賈亮

2）銥納米催化劑/銥納米酶。近年來(lái)，開(kāi)發(fā)的銥納米催化劑可用于制備生物活性分子，如抗癌藥物、抗病毒藥物等。相比于其它金屬納米材料，銥納米材料在相同的制備條件下更容易得到尺寸相對(duì)較小且穩(wěn)定性好的納米顆粒和團(tuán)簇，使其有更高的催化活性。銥納米材料還表現(xiàn)出優(yōu)異的類酶催化性質(zhì)，目前人們對(duì)于銥納米酶的應(yīng)用和催化機(jī)理研究還處于初期階段，對(duì)金屬銥的需求量并不大，隨著人們對(duì)銥納米酶認(rèn)識(shí)的不斷深化，未來(lái)銥納米酶將在傳感、癌癥治療、污染控制、抗氧化作用等多個(gè)領(lǐng)域發(fā)揮作用[5]。

2.電子領(lǐng)域

在電子領(lǐng)域，銥主要用于制備銥坩堝、合成有機(jī)發(fā)光二極管(OLED)顯示器所用的銥配合物。除此之外，銥合金還用于心臟起搏器、熱電偶、電阻器、飛機(jī)引擎、指南針軸承和多孔噴絲板中。近10年間，銥在電子領(lǐng)域的需求量呈現(xiàn)先升后降的趨勢(shì)，2015-2017年對(duì)銥的需求量較大，系OLED商業(yè)化成熟（例如2017年iPhoneX采用OLED屏幕）對(duì)銥的需求量擴(kuò)大，2018年后銥需求量穩(wěn)定于1.1-1.5噸/年，隨著銥坩堝和有機(jī)發(fā)光半導(dǎo)體(OLED)的需求發(fā)展，預(yù)計(jì)未來(lái)10年對(duì)金屬銥的需求會(huì)有所增長(zhǎng)，但考慮到銥坩堝回收技術(shù)的提升，金屬銥的未來(lái)需求增長(zhǎng)幅度不會(huì)很大。

1）銥坩堝。銥具有非常高的熔點(diǎn)，是所有元素中熔點(diǎn)第二高的，僅次于鎢，因此被作為坩堝的原材料。銥坩堝具有出色的耐高溫性能，可以在高達(dá)2000攝氏度以上的環(huán)境中穩(wěn)定工作，在冶金、陶瓷、玻璃等行業(yè)，銥坩堝被用于熔煉、燒結(jié)等各種高溫處理工藝，除此之外銥坩堝還可以用來(lái)加工很多晶體產(chǎn)品，包括應(yīng)用于5G技術(shù)和醫(yī)美行業(yè)等領(lǐng)域。雖然銥坩堝的原材料稀有、制造加工難度高，但是銥坩堝耐用性高、能夠回收再利用，且目前已經(jīng)開(kāi)始逐步使用其他金屬材料替代部分銥，因此預(yù)計(jì)未來(lái)10年對(duì)金屬銥的需求不會(huì)大幅增長(zhǎng)，甚至有望降低。

2）有機(jī)發(fā)光半導(dǎo)體(OLED)。銥在電子領(lǐng)域另一個(gè)潛在的市場(chǎng)需求增長(zhǎng)點(diǎn)來(lái)自有機(jī)發(fā)光半導(dǎo)體(OLED)技術(shù)。發(fā)光材料是OLED的關(guān)鍵，其中磷光銥(III)配合物憑借效率高、結(jié)構(gòu)易修飾、顏色可調(diào)節(jié)等優(yōu)勢(shì)，在眾多發(fā)光材料中脫穎而出，該配合物以金屬銥為發(fā)光核，通過(guò)改變配體的種類和結(jié)構(gòu)即對(duì)配體進(jìn)行修飾以調(diào)節(jié)發(fā)光波長(zhǎng)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)調(diào)整材料的發(fā)光顏色，實(shí)現(xiàn)器件的全彩色顯示。OLED廣泛應(yīng)用于各種電子產(chǎn)品，如：電視和移動(dòng)電話顯示屏；車載顯示屏、儀表盤(pán)和車內(nèi)照明燈；數(shù)字廣告屏；飛機(jī)座艙顯示、導(dǎo)航系統(tǒng)和頭盔顯示器等等。預(yù)計(jì)用于OLED的銥基磷光材料需求前景廣闊，銥需求增加。

3.電化學(xué)領(lǐng)域

銥在電化學(xué)領(lǐng)域的需求量較為穩(wěn)定，平均為2.35噸/年，2020-2023年穩(wěn)定維持在2噸/年。未來(lái)10年，隨著全球清潔能源的需求規(guī)模擴(kuò)大，PEM電解水制備綠氫產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，對(duì)銥的需求量會(huì)激增，后續(xù)會(huì)隨著制氫效率的提高、其他金屬替代等各種原因逐步降低對(duì)銥的需求量，直至供需平衡。

1）電極（氯堿電極、水處理電極、銅箔生產(chǎn)中的電極等）。銥是一種性能優(yōu)異的電極涂層，在高電位下具有良好的化學(xué)穩(wěn)定性，因此，銥涂層廣泛用在氯堿工業(yè)生產(chǎn)氯和燒堿、船舶壓載水處理以及電解銅箔等領(lǐng)域（其中銥做陽(yáng)極涂層）。在船舶制造中，陽(yáng)極板電銥?zāi)軌蛴行У乇Ｗo(hù)船體不被海水侵蝕，延長(zhǎng)船體的使用壽命；銅箔的傳統(tǒng)應(yīng)用是印刷電路板，鋰電池和純電車的興起將推動(dòng)行業(yè)對(duì)銅箔和銥的需求。長(zhǎng)期來(lái)看，該領(lǐng)域有較好的前景，但是銥涂層使用壽命較長(zhǎng)，且有部分領(lǐng)域可以采用其他鉑系金屬對(duì)銥進(jìn)行替代，因此對(duì)銥的需求量不會(huì)大幅變化。

2）汽車發(fā)動(dòng)機(jī)火花塞?；鸹ㄈ且环N引擎內(nèi)部的部件，其主要作用是在燃燒室內(nèi)引起火花，使混合氣體點(diǎn)燃，從而讓引擎運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)。近年來(lái)，隨著新發(fā)動(dòng)機(jī)對(duì)火花塞的壽命要求提高，對(duì)火花塞側(cè)電極材質(zhì)提出了要求，誕生了雙鉑金、銥鉑金和雙銥金的火花塞。銥因其具有高硬度，可以使其在火花塞上做的更細(xì)，細(xì)的電極使點(diǎn)火更為集中，能量更強(qiáng)，火花塞路線更穩(wěn)固，有效的提升燃燒的效力和效度。目前銥金火花塞是所有火花塞中的高端產(chǎn)品，價(jià)格往往比鉑金火花塞高，一般都使用在高檔轎車上，因此對(duì)銥金的需求量并不是很大。

3）質(zhì)子交換膜PEM電解水制氫。質(zhì)子交換膜電解水(PEMWE)制氫因其電流密度高、冷啟動(dòng)時(shí)間短，是面向可再生能源生產(chǎn)“綠氫”的首選方法。PEMWE需要大量的貴金屬催化劑來(lái)加速陽(yáng)極緩慢的析氧反應(yīng)(OER)，銥及其衍生的氧化物被認(rèn)為是唯一可行的催化劑，可以同時(shí)滿足實(shí)際應(yīng)用的活性和穩(wěn)定性需求。目前，銥負(fù)載量是擴(kuò)大質(zhì)子交換膜電解槽的潛在瓶頸，PEM電解槽每兆瓦需要約700克（24.7盎司）的銥，占PEM電解槽成本的8.1%。未來(lái)該領(lǐng)域?qū)饘巽灥男枨罅恐饕Q于兩方面的因素：質(zhì)子交換膜電解槽的需求以及銥的涂敷量。

第一，質(zhì)子交換膜電解槽的需求。根據(jù)氫能委員會(huì)的數(shù)據(jù)，2022年電解槽的容量增長(zhǎng)了30%，達(dá)到了0.170GW，總?cè)萘窟_(dá)到了0.7GW。氫能的勢(shì)頭仍然強(qiáng)勁，國(guó)際能源署APS承諾基于所有宣布的國(guó)家減少排放目標(biāo)，預(yù)測(cè)PEMWE產(chǎn)能將從2022年的0.30W增加到2030年的80GW，到2050年為580GW；國(guó)際能源署的2050年零凈碳排放量NZE預(yù)測(cè)，到2030年，PEMWE產(chǎn)能將增長(zhǎng)到220GW，到2050年將增長(zhǎng)到1130GW；氫氣委員會(huì)則預(yù)測(cè)2050年P(guān)EMWE產(chǎn)能將增長(zhǎng)到1550GW。根據(jù)測(cè)量，2023年1GW的質(zhì)子交換膜PEM電解槽產(chǎn)能需要大約0.4噸的銥，如果PEMWE產(chǎn)能增長(zhǎng)以預(yù)期的速度持續(xù)，那么銥的供應(yīng)量將出現(xiàn)嚴(yán)重短缺。

圖1-6 全球PEMWE產(chǎn)能預(yù)測(cè)

注：根據(jù)IEA APS(綠線)、IEA NZE(紅線)和氫氣委員會(huì)(藍(lán)線)的數(shù)據(jù)，預(yù)測(cè)全球PEMWE能力。

圖片來(lái)源：《Perspectives on current and future iridium demand and iridium oxide catalysts for PEM water electrolysis》,Mark Clapp等。

第二，質(zhì)子交換膜電解槽中的銥涂敷量。目前質(zhì)子交換膜電解槽中的銥涂敷量為400kg/GW，降低銥涂敷量需要多方共同進(jìn)步，包括使用活性更高的催化劑、更高效的質(zhì)子膜，更有效的催化劑涂敷方式等，以最大限度地提高銥的使用效率。減少PEM電解槽每吉瓦功率所需的銥催化劑用量已經(jīng)開(kāi)始推廣，并且100kg/GW的催化劑已接近上市，莊信萬(wàn)豐公司預(yù)測(cè)到2030年載銥量減少至80kg/GW是可行的，研究機(jī)構(gòu)E4tech的預(yù)測(cè)顯示，在較低需求情景假設(shè)中的銥涂敷量可能只有50kg/GW，賀利氏公司則表示下一代技術(shù)的目標(biāo)是將銥用量進(jìn)一步降低到30kg/GW，預(yù)計(jì)在2050年實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)。以氫燃料電池的發(fā)展為例，鉑族金屬的使用量已從1991年的約3g/kW減少到2005年的1.1g/kW，乃至目前的0.14-0.2g/kW，在30年間減少了一個(gè)數(shù)量級(jí)，因此，基于鉑族金屬涂敷量大幅降低的歷史經(jīng)驗(yàn)，以及銥供給的稀缺性，將促使相關(guān)研究的深入探索，銥涂敷量有望在2030年至2050年逐步降低，從而實(shí)現(xiàn)金屬銥的供需平衡。

二、銥的價(jià)格及供需分析

（一）銥的歷史價(jià)格

近15年（2009年3月-2024年3月）銥的國(guó)際平均價(jià)格走勢(shì)如圖2-1所示。2010-2011年，發(fā)光二極管(LED)技術(shù)的應(yīng)用爆發(fā)，銥價(jià)格小幅上漲至1000美元/盎司；2015-2016年，4G移動(dòng)技術(shù)的推出引發(fā)了對(duì)電子行業(yè)晶體材料的需求，從而刺激了用于晶體生長(zhǎng)的銥坩堝需求增長(zhǎng)，從2017年起，銥價(jià)格開(kāi)始緩慢上升，2020年末達(dá)到1973.84美元/盎司；2020年后，一方面受疫情影響，導(dǎo)致全球銥供應(yīng)量下降，另一方面，汽車電動(dòng)化快速發(fā)展，鋰離子電池需求大幅提高，刺激電解銅箔產(chǎn)能的大幅擴(kuò)張，推動(dòng)對(duì)銥的需求，銥價(jià)格在2021年5月達(dá)到6300美元/盎司的最高值；2022-2024年，銥價(jià)格在4500美元/盎司上下波動(dòng)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：莊信萬(wàn)豐(Johnson Matthey)

（二）銥的供給與需求預(yù)測(cè)

根據(jù)美國(guó)地質(zhì)勘探局礦產(chǎn)年鑒，銥礦產(chǎn)量2014年為5.18噸，2015年-2022年均產(chǎn)量為7.5噸，與銥的總需求量基本平衡（全球銥金屬供需量如圖2-2所示）。2016-2018年OLED和電動(dòng)汽車行業(yè)的快速發(fā)展，導(dǎo)致銥需求高于銥供給，銥價(jià)格從2017年起開(kāi)始逐步上升。2020-2022年受新冠疫情的影響，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，對(duì)銥的需求量有所降低，2022年，南非最大的兩家鉑族金屬生產(chǎn)商Anglo American Platinum和Impala Platinum都進(jìn)行了熔爐大修，限制了冶煉能力，受暴雨、設(shè)備短缺和社區(qū)抗議的影響，南非鉑系金屬采礦量都有所下降。

需求端來(lái)看，2023年各行業(yè)從疫情疲軟狀態(tài)逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)未來(lái)10年電動(dòng)汽車行業(yè)和PEMWE行業(yè)對(duì)銥的需求量較大，考慮到各國(guó)對(duì)綠色清潔能源的重視，PEMWE行業(yè)中對(duì)銥的需求量將會(huì)對(duì)銥價(jià)格產(chǎn)生重大影響。因?yàn)殂瀮r(jià)格明顯高于其他鉑系金屬，所以已經(jīng)有行業(yè)開(kāi)始探索其他金屬對(duì)銥的替代研究，據(jù)報(bào)道，汽車（例如火花塞）和電子（例如坩堝）行業(yè)已經(jīng)開(kāi)始替代部分銥，據(jù)世界鉑金投資協(xié)會(huì)WPIC估計(jì)，到2030年，現(xiàn)有銥需求的20%將被替代，到2040年將達(dá)到30%，在未來(lái)十年內(nèi)，每年釋放銥供應(yīng)達(dá)4.5萬(wàn)盎司至6.7萬(wàn)盎司。因此，這些行業(yè)被替代的銥需求將會(huì)在一定程度上緩解PEMWE行業(yè)的銥需求量。

供給端來(lái)看，銥的產(chǎn)量依賴于鉑和鈀的產(chǎn)量，銥的價(jià)格彈性較小，因此鉑和鈀的產(chǎn)量將會(huì)影響到銥的價(jià)格。2024年，南非鉑金供應(yīng)量預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)5%，鈀金和銠金的供應(yīng)量預(yù)計(jì)也將出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，此外，部分礦商擴(kuò)建了礦區(qū)，并優(yōu)化了工廠，以去除生產(chǎn)瓶頸，因此，預(yù)計(jì)未來(lái)10年鉑族金屬產(chǎn)量將會(huì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。此外，銥廢料的閉環(huán)回收也獲得日益重視，盡可能地確保銥材料的再利用和回收來(lái)實(shí)現(xiàn)循環(huán)性，例如，美國(guó)清潔氫能路線圖計(jì)劃在2030年代實(shí)現(xiàn)電解槽裝置中鉑族金屬99%回收率的目標(biāo)。因此，銥廢料的閉環(huán)回收將成為銥供應(yīng)的重要來(lái)源。

圖2-3 銥的供應(yīng)量及PEMWE的銥需求量預(yù)測(cè)

資料來(lái)源：世界鉑金投資協(xié)會(huì)(WPIC)

（三）銥的價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)

根據(jù)前文對(duì)銥的供給預(yù)測(cè)和各領(lǐng)域?qū)︺灥男枨箢A(yù)測(cè)，本研究預(yù)測(cè)近10年時(shí)間里銥的價(jià)格將會(huì)快速上升，長(zhǎng)期來(lái)看，隨著銥回收技術(shù)的成熟、PEMWE銥涂敷量的降低、其他行業(yè)銥金屬替代量的提高以及銥礦采集和提煉技術(shù)的成熟，銥的價(jià)格將逐步下降，并趨于平穩(wěn)。圖2-4是對(duì)銥未來(lái)價(jià)格的預(yù)測(cè)區(qū)間。

圖2-4 銥價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)圖